Exclusivo: cómo invierte un fondo de $ 20 mil millones en chips, juegos y tecnología móvil

Exclusivo: Hoy vamos a echar un vistazo a la evolución de las inversiones tecnológicas de una empresa de inversión bastante importante. Manning y Napier ( NYSE: MN1.9 0.53% ) es una empresa de gestión de inversiones de tamaño razonable que ha existido durante aproximadamente 40 años. Sin embargo, en los últimos años, sus activos bajo administración (AUM) se redujeron, de un máximo de más de $ 50 mil millones en 2013 a $ 19.3 mil millones (a noviembre de 2019). La disminución de AUM puede ser una combinación de factores, pero generalmente se debe a las salidas de clientes (inversores que sacan dinero de los fondos de M&N), así como a una disminución en el valor de las inversiones que posee la empresa.

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Es probable que un cambio en el panorama de la industria de inversión hacia fondos más pasivos, así como la democratización de la inversión personal con personas como Robinhood haya contribuido a algunos de estos flujos de salida y, de hecho, la empresa menciona estos factores en su informe anual de 2018 reporte. Aun así, la firma tiene una historia brillante después de haber tenido una racha de 11 años de vencer al S&P 500 hasta 2010. Sin embargo, ese récord ahora está muy por detrás, pero los fondos administrados activamente y los fondos de inversión institucional forman una gran parte de la inversión tecnológica. panorama, por lo que estamos viendo sus posiciones en acciones tecnológicas en el transcurso del año pasado.

Manning & Napier – Gerentes de activos de “alta convicción”

Un administrador de activos de convicción es básicamente una empresa que toma decisiones sobre la base de sus propias opiniones, investigaciones, méritos y debida diligencia general. Esto significa que a veces pueden hacer grandes cambios de posición sin previo aviso, como veremos en breve. En general, los fondos administrados activamente (fondos en los que alguien toma una decisión considerada sobre en qué invertir en lugar de simplemente rastrear un índice de referencia, por ejemplo) pueden generar un centavo (relativo). Lo que vemos en el transcurso del año pasado es una cartera de acciones tecnológicas que ha cambiado de manera relativamente significativa de una manera que un fondo de seguimiento de índices generalmente no lo haría.

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2019 comienza con la firma que tiene un poco menos de $ 900 millones en una variedad de acciones tecnológicas, incluidas muchas de las que cabría esperar, pero también algunas omisiones notables. Las grandes participaciones se encuentran en solo tres empresas: Microsoft ( NASDAQ: MSFT161,34 -0,46% ) a $ 199 millones, Qorvo (NASDAQ: QRVO113.42 1.30% ) a $ 186 millones y Alphabet (Google) (NASDAQ: GOOGL1428.96 0.65% ) a $ 163 millones.

La posición de Microsoft evoluciona durante el año creciendo en el primer y segundo trimestre para alcanzar un pico (reportado) de 2.3 millones de acciones por un valor de $ 311 millones antes de que la empresa tome algunas ganancias durante el resto del año y venda la posición a 1.5 millones de acciones en el tercer trimestre y 1.1 millones de acciones a fines de 2019 por un valor de aproximadamente $ 175 millones.

Qorvo, por otro lado, comenzó el año con una posición enorme y, a medida que las acciones crecieron, la empresa realmente vendió la posición para terminar el primer trimestre de 2019 con solo 4,417 acciones en la compañía, frente a un poco más de 3 millones. Resultó ser una decisión razonable dada nuestra cobertura de que Huawei fue incluida en la lista de entidades de EE. UU. En el segundo trimestre , lo que resultó en el colapso de muchas acciones tecnológicas que tuvieron relaciones con la empresa. Para junio, M&N había vendido toda su posición de Qorvo y no compró más durante el resto del año, sin embargo, se perdió el rally posterior en el cuarto trimestre.

Mientras tanto, con Google, M&N construye su posición a partir de 157k acciones a principios de año, comprando hasta casi 250k al final del primer trimestre, manteniendo esa posición hasta el segundo trimestre a medida que la acción empeora y pierde casi una cuarta parte de su valor. Después de haberse quemado, venden la posición nuevamente en el tercer trimestre a medida que el precio de las acciones de Google se recupera para terminar el año casi donde comenzó en términos de cantidad de acciones en 158k con un valor de aproximadamente $ 211 millones.

Sin embargo, es interesante notar que una vez que la empresa ha abandonado por completo su posición en Qorvo, acumula mucho de ese dinero en Activision Blizzard ( NASDAQ: ATVI58,95 -0,66% ). Como informamos el año pasado, Activision ha sido un poco confusa y tuvo problemas con los despidos y la volatilidad de las acciones. Quizás los gerentes de cartera de M&N miraron hacia su gran posición en Electronic Arts (NASDAQ: EA108.59 -0.70% , alrededor de $ 90 millones a principios de 2019) y pensé que el sector de tecnología de juegos iba a mejorar una política monetaria más laxa de la Fed que impulsa la economía para seguir creciendo. Cualquiera sea el motivo, a fines de junio tienen más de 2.5 millones de acciones en Activision con un valor de $ 118 millones, después de haber acumulado esa posición en un momento en que las acciones oscilaban entre $ 42 y $ 50, no está mal considerando que terminó 2019 con casi $ 60 /compartir.

El segundo trimestre también ve a la firma apostar casi $ 91 millones en Facebook ( NASDAQ: FB218.06 -0.11 % ) junto con casi $ 69 millones en Micron (NASDAQ: MU56.67 -1.12% ) y $ 655k más modestos en AT&T (NYSE: T38,57 -0,59% ). Una pequeña Apple (NASDAQ: AAPL310.33 0.23% ) de $ 1.7 millones también se liquida en el segundo trimestre, al igual que una posición de $ 16 millones en TSMC (TPE: 2330).

El tercer trimestre encuentra a Sony ( TYO: 6758 ) a favor con una inversión de $ 125 millones, así como a la empresa que vuelve a comprar en Amazon, donde había estado vendiendo lentamente su participación mientras agregaba otras 327 mil acciones a su posición en Facebook. Un gran aumento en su participación en Micron lo lleva de 1,8 millones de acciones en el segundo trimestre a 4,2 millones de acciones en el tercer trimestre.

El último trimestre de 2019 ve muchos cambios. A medida que disminuyen las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, M&N se concentra en Alibaba ( NYSE: BABA223.83 0.92% ) donde su posición la mayor parte del año ha sido relativamente estática entre 160k y 180k acciones, ahora se dispara hasta casi medio millón de acciones y un valor de posición de poco más de $ 100m. La posición de Facebook continúa creciendo y ahora se ubica en más de 1.3 millones de acciones con un valor de casi $ 280 millones (su empresa de tecnología más grande a fines de 2019). Mientras tanto, se vende una cuarta parte del holding de Microsoft y NVIDIA (NASDAQ: NVDA244.32 0.53% ) realmente ha llamado su atención, que ha pasado de un máximo de 43k acciones en el segundo trimestre a unas impresionantes 611k acciones por un valor de $ 143m.

Q4 también ve Paypal ( NASDAQ: PYPL112,93 0,32% ) hacen su primera aparición por cortesía de $ 73 millones.

Terminando – 2019 fue un año tecnológico

En toda esa actividad a lo largo del año, la parte tecnológica de los diversos fondos de Manning & Napier aumentó de menos de $ 900 millones a más de $ 1.9 mil millones, o alrededor del 10% del AUM total. Es interesante ver cómo se mueve el fondo en respuesta a las diversas noticias que salen y los informes trimestrales de las posiciones, por supuesto, dejan mucho que desear. Si bien es considerable, también está claro que el tamaño del fondo es lo suficientemente pequeño como para poder negociar dentro y fuera de las posiciones relativamente rápido, a diferencia de algunos de los fondos más grandes con los que compite, como Berkshire Hathaway de Warren Buffett, que tiene más de $ 700 mil millones. Por supuesto, se desconocen los intercambios individuales, pero parece haber una cantidad razonable de “comprar la caída”, dada la volatilidad en el transcurso del año y los trimestres que M &

La inversión por convicción también puede ser un juego de mayor riesgo durante los períodos de volatilidad y, ciertamente, bajo el presidente Trump, hemos visto mercados bastante volátiles con tweets, etc., que hacen que las cosas se muevan relativamente rápido. Sentarse y rastrear pasivamente un índice de referencia mientras se hacen algunas llamadas diferentes no va a reducir la mostaza en estas condiciones comerciales, ya sea que los tweets estén en China, Irán, Jeff Bezos o el presidente de la Fed, Jerome Powell, muchos de ellos afectan el mercado en algo de moda

Solo hemos cubierto los grandes motores y agitadores en las posiciones de fondos, pero también están presentes otras participaciones en empresas tecnológicas, incluidas Qualcomm, Verizon, Broadcom, Cisco, IBM, Intel y más. Quizás algo sorprendente es la falta total de cualquier posición en Netflix o Tesla, aunque una participación en Disney es probablemente una exposición suficiente para que la empresa transmita. Será interesante seguir una duplicación efectiva de su exposición a las acciones tecnológicas durante todo el año a medida que pase el tiempo. En última instancia, todos los inversores se ven afectados cuando alguien más está comprando o vendiendo, por lo que seguiremos algunas actividades de fondos en las acciones que seguimos aquí en la sección de Finanzas de Wccftech en el futuro. Feliz año nuevo, queridos lectores, y espero que 2020 les brinde un retorno positivo de sus inversiones.

Fuente: Documentos de Edgar de la SEC

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